Un autre bémol sur les cryptomonnaies : la faillite de FTX.

Après les rumeurs, il y a quelques jours, d’un possible renflouement de FTX avec un achat par Binance, cette option s’est également dissoute dans le vent, Binance s’étant désisté de l’opération après l’effondrement du marché des crypto-monnaies. FTX a officiellement déposé son bilan, avec accès à un concordat avec les créanciers aux États-Unis, après que la Commission de sécurité des Bahamas ait déjà gelé ses actifs.

On pourrait définir 2022 comme l’annus horribilis des crypto-monnaies : après l’effondrement du stablecoin TERRA/LUNA (dont nous avons rendu compte dans cet article), le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a annoncé début novembre la vente de ses avoirs en FTT, le token propriétaire de la plateforme d’échange américaine FTX, pour une valeur de plus de deux milliards de dollars. Après cette annonce, bien sûr, FTX a non seulement commencé à souffrir d’une importante trésorerie, mais a même arrêté les retraits de ses utilisateurs à partir du 8 novembre.

Les doutes de Coindesk sur la fiabilité du jeton FTT

La décision de Binance de vendre tous ses avoirs liquides en FTT, qui a ensuite eu un effet d’entraînement sur ce jeton, avait été prise suite à une analyse par la société Coindesk des bilans du fonds d’investissement Alameda Research. Ce fonds de bord, qui est également l’œuvre de Sam Bankman-Fried, PDG de FTX, semble avoir été  » bourré  » de FTT, d’une valeur de plus de 5 milliards de dollars, y compris les FTT liquides et les FTT bloqués comme garantie, tandis que les avoirs dans d’autres jetons, tels que SOL (Solana) s’élevaient à beaucoup moins (un peu plus de 1 milliard de dollars). Cette analyse suggérait que la valeur de la FTT avait en fait été gonflée par les énormes achats effectués par ce fonds, une sorte de société apparentée, et qu’elle n’avait donc aucune base stable : les craintes d’une éventuelle nouvelle affaire TERRA/LUNA étaient répandues.

De la FTT à la BTC puis aux autres cryptos : la contagion commence

Après l’effondrement du jeton FTT, la contagion s’est étendue à toutes les autres crypto-monnaies : même les plus solides comme le Bitcoin et l’Ethereum, qui après l’épisode TERRA/LUNE avaient trouvé leur propre stabilité (BTC autour de 20 000 $ avec des fluctuations tout à fait raisonnables dans un marché aussi volatile) ont vu leur valeur s’effondrer, le BTC atteignant le seuil minimal de 16 000 $.

Vol des investisseurs de la Exchange FTX vers des portefeuilles externes

Après cette première nouvelle, de nombreux investisseurs qui détenaient leurs fonds au sein de la plateforme FTX ont décidé, au pire, de liquider leurs actifs ou, au mieux, de transférer ces actifs des portefeuilles internes de la plateforme vers des portefeuilles externes sur lesquels ils pouvaient exercer un plus grand contrôle.

En effet, le risque de rester dans le système FTX ne se limitait pas à la volatilisation de la valeur des crypto-monnaies détenues, un risque commun à tous les investisseurs, quelle que soit la plateforme. Le principal risque lors de l’effondrement d’un géant des crypto-monnaies réside dans l’impossibilité d’accéder à son wallet, c’est-à-dire le portefeuille que ces échanges mettent à la disposition de leurs utilisateurs, mais sans libérer les clés de sécurité, qui restent à la disposition de l’échange lui-même. Si cette pratique, commune à toutes les plateformes d’échange (même les plus importantes comme Binance, Crypto.com ou Coinbase) soulage l’utilisateur de la charge de conserver les clés de sécurité de ses portefeuilles (rappelons que les perdre signifie perdre à jamais le contenu de ses portefeuilles de crypto-monnaies), elle présente également un certain nombre d’inconvénients, tant en cas de difficultés financières des plateformes elles-mêmes, qu’en cas de problèmes techniques des sites ou d’attaques de hackers à grande échelle. Nous conseillons de toujours déplacer les ressources dans un portefeuille autogéré et de ne laisser dans les portefeuilles intégrés des échanges que les ressources réellement nécessaires aux échanges.

L’intervention de Binance : d’abord l’intérêt pour l’achat de FTX puis le rejet.

Après le 8 novembre, des informations avaient circulé sur l’intérêt de Binance pour le rachat et la sauvegarde de la plateforme américaine FTX. Au lendemain de cette annonce, cependant, le marché des crypto-monnaies n’avait pas réagi en des termes exactement favorables : la chute de la valeur des principales crypto-monnaies s’était poursuivie, voire semblait peut-être s’accélérer précisément à la suite de cette rumeur. Le fait est que pour des raisons contingentes liées à l’absence de réaction du marché, ou plus simplement comme communiqué par Binance elle-même en raison des doutes soulevés par la  » due diligence  » effectuée sur les comptes de FTX, particulièrement à risque, Binance a retiré son offre d’achat jeudi dernier, très rapidement, le 10 novembre 2022. Dans le même temps, une fois de plus, les principales crypto-monnaies ont dégringolé, et à ce jour, même le BTC ne parvient pas à s’éloigner du seuil minimal de 16 000 dollars.

La déclaration de faillite de FTX, le concordat et la démission du PDG Sam Bankman-Fried

Après toutes ces vicissitudes, FTX a donc décidé de déposer le bilan aux Etats-Unis en entrant dans la procédure de concordat pour sauver ce qui peut l’être (s’il y a quelque chose à sauver). La nouvelle date d’hier, 11 novembre 2022, et après la demande faite en vertu du « chapitre 11″ de la loi américaine sur les faillites, le PDG Sam Bankman-Fried a dû démissionner de FTX.com. Ainsi s’éteignent, peut-être pour toujours, les ambitions de l’un des gestionnaires les plus médiatisés du monde des crypto-monnaies, un gestionnaire qui, ces dernières années, était également intervenu dans le sauvetage d’autres entreprises de ce monde, comme dans le cas de Voyager Digital ou du prêt accordé à BlockFi. Sam Bankman-Fried est remplacé à la tête de FTX par le nouveau directeur John J. Ray III, mais celui-ci semble vouloir rester aux côtés du fondateur pour voir ce qui va  » renaître de ses cendres  » après la restructuration de la dette.

Certes, la bourse FTX.com avait jusqu’au début du mois d’octobre une capitalisation de pas moins de 32 milliards de dollars, et elle est passée du miracle au désastre en quelques jours. Il semblerait qu’un manque d’au moins 8 milliards de dollars ait été la principale raison de la retraite de Binance, en plus d’une série de transactions mises en place sans justification par Bankman-Fried lui-même, comme le crédit de 10 milliards de dollars accordé à son propre fonds de bord « Alameda Research » pour des paris risqués, d’où tout est parti. L’ancien PDG a simplement rejeté ces activités comme des « conneries » (sic !) dans un message sur Twitter.

Quel avenir pour les crypto-monnaies après TERRA/LUNA et FTX.com ?

Il n’est pas facile pour quiconque de faire des prédictions sur le marché des crypto-monnaies, surtout en cette période de profonds bouleversements : tout ce qui est sûr, c’est que la confiance entre les plateformes de crypto-monnaies et les investisseurs a été profondément ébranlée. Le segment de recherche de JP Morgan estime qu’à la suite de l’effondrement du jeton FTT et de la défaillance de l’échange FTX.com, il pourrait y avoir une série d’appels de marge en cascade, de sorte que la valeur du BTC pourrait même atteindre 13 000 dollars (n’oublions pas, cependant, que les prévisions de février de JP Morgan – avant les affaires EARTH/LUNA et FTX – voyaient également le BTC à 150 000 dollars à long terme !) Le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a également signalé lors d’une conférence en Indonésie que les mois à venir seront cruciaux, et certainement à la baisse pour toutes les principales crypto-monnaies, y compris le bitcoin. Zhao, cependant, était plus optimiste quant à une reprise ultérieure et autonome de l’ensemble du phénomène.